Marchés privés : gérer les difficultés à court terme, se préparer pour les opportunités à long terme

La situation du marché

L'impact de l'inflation, de la hausse des taux d'intérêt et des incertitudes géopolitiques a été bien couvert ces derniers mois. Cela dit, les premiers signes d'un marché plus prometteur commencent à se manifester, notamment en ce qui concerne le financement et les transactions.

À l'instar des cycles précédents, nous avons constaté à partir de 2022 une dégradation de la qualité des prêts syndiqués et une diminution des covenants. Certaines banques se sont donc retrouvées avec un stock de prêts invendables et ont donc décidé de se retirer d’opérations de financement. Bien entendu, le resserrement de la disponibilité des financements a freiné le flux de transactions en 2022, mais les vendeurs n'ont pas immédiatement réagi à cette nouvelle réalité et, par conséquent, les écarts entre les prix acheteur et vendeur se sont considérablement creusés.

Cela dit, les banques semblent de nouveau prêtes à fournir des financements sélectifs dans certains secteurs. Les fonds de crédit, qui ont commencé à jouer un rôle plus actif dans les transactions lorsque les banques se sont retirées, comptent toujours d'importantes liquidités disponibles et restent donc aussi actifs. Dans l'ensemble, cela signifie que les spreads acheteur-vendeur commencent à se resserrer et que les opportunités d'investissement s'accroissent.

Opportunités à long terme

Il serait imprudent de déclarer que les difficultés que nous avons rencontrées ces derniers mois touchent à leur fin, même si les conditions sont prometteuses. Mais si nous restons conscients du court terme chez EQT, notre horizon est intrinsèquement à long terme. Et sur le long terme, nous pensons que les tendances restent prometteuses.

Les recherches montrent que les actifs gérés par des sociétés de placements privés devraient dépasser les 23 000 milliards de dollars d'ici la fin de 2027, contre 14 000 milliards de dollars fin 2021¹. Cette croissance est due à plusieurs facteurs, notamment le fait que l'investissement sur les marchés privés procure des avantages de diversification face à des marchés publics plus volatils et que, comme les entreprises restent privées plus longtemps, l'investissement sur les marchés privés offre l'occasion de soutenir les entreprises pendant la période durant laquelle elles enregistrent la grande part de leur croissance.

Positionnement pour réussir

Nous pensons que capitaliser sur ces tendances nécessite certaines caractéristiques. Le secteur s'internationalise à mesure que des opportunités d'investissement apparaissent à travers le monde. C'est l'une des raisons principales pour lesquelles nous avons décidé de racheter BPEA², réunissant ainsi le leader mondial des marchés privés, EQT, et le numéro trois en Asie, BPEA. EQT est désormais actif dans des pays représentant 80 %³ du PIB mondial⁴. Nous pensons que la portée mondiale, l'accès, le réseau et les expériences partagées qui en découlent seront essentiels à l'avenir.

Nous pensons également qu'il est important d'adopter une approche thématique et d'investir avec conviction dans des tendances à long terme. En d'autres termes, chez EQT, nous contribuons à améliorer encore les performances d'entreprises de grande qualité de secteurs de premier plan. Nous avons une manière distincte de le faire : nous facilitons la prise de décision au plus haut niveau des entreprises dans lesquelles nous investissons, nous faisons profiter les équipes de direction de notre réseau mondial de conseillers expérimentés et nous aidons nos sociétés en portefeuille à devenir encore plus performantes et plus résilientes en leur faisant partager notre expérience dans l'amélioration de la performance opérationnelle, numérique et durable.

Enfin, nous pensons que les valeurs seront un moteur clé de la performance. Depuis trois décennies, chez EQT, nous investissons de manière à maximiser les rendements tout en ayant un impact positif sur la société dans son ensemble. Nous pensons que faire le bien est bon pour les affaires, et que l'un n'exclut pas l'autre. Nous prenons des décisions d'investissement à long terme basées sur ces valeurs, tout en nous efforçant d'être les investisseurs et les actionnaires les plus réputés. Ce faisant, nous mettons les entreprises en bonne position pour réussir au-delà de la période de détention par EQT. Par exemple, l'année dernière, nous avons racheté la plus grande flotte de bus scolaires jaunes emblématiques d'Amérique du Nord, et nous investissons dans 30 000 véhicules entièrement électriques, pour protéger la santé de nos enfants et la planète.

Difficultés à court terme, opportunités à long terme

Pour conclure, nous pensons qu'EQT est bien positionné aujourd'hui et pour l'avenir. Tout en restant modestes, concentrés sur la performance et très sélectifs en matière d'opérations, nous nous préparons à ce que les marchés se rouvrent davantage à l'avenir et veillons à disposer des meilleurs talents du secteur grâce à des valeurs et une culture solides.