Le marché des cryptos à l’aube de l’adoption

En 6 ans la capitalisation du marché des cryptos s’est développée avec une valorisation qui est passée de 80 Milliards de Dollars à plus de 2 trilliards¹, soit une multiplication de 25. Nos magazines suivent donc en toute logique la courbe de maturité de Gartner ; du pic des attentes démesurées, au gouffre des désillusions jusqu’à atteindre l’adoption (le plateau de la productivité).

L’adoption, c’est maintenant

Les années 2021 et 2022 ont vu l’arrivée massive de la clientèle institutionnelle et corporate dans le monde des actifs digitaux. Aux États-Unis, des entreprises comme Microstrategy ou Tesla ont converti une partie de leur trésorerie en Bitcoin. Les Hedge Funds ou même les fonds classiques cherchent des expositions sur cette nouvelle classe d’actifs. Un pays comme le Salavador reconnaît le Bitcoin comme monnaie légale. Tous ces facteurs ont contribué à développer l’adoption et donc à renforcer l’écosystème. Nous notons toutefois des écarts entre les continents avec les États-Unis qui restent dominants dans le milieu des crypto devises et l’Europe, se positionnant plus sur l’attrait des security tokens. Pour rappel, les security tokens sont des actifs financiers créés sur une blockchain. Société Générale est moteur dans ce domaine, notamment via sa filiale SG Forge qui a déjà tokenisé des obligations et des produits structurés.

Cet écart était déjà confirmé dans les enquêtes que SGSS avait réalisées en février 2021, ainsi que dans les données de marché. L’indice de Chainalysis² nous confirme l’adoption en flèche des cryptos, et le nombre de détenteurs de Bitcoin³ a été multiplié par 10 au cours des 6 dernières années.

Les récents développements des monnaies digitales de banque centrales, qui sont déjà devenus réalité en Chine avec le Digital Yuan va sans doute contribuer à transformer notre marché vers un marché token.

Un paysage règlementaire qui se dessine

Si l’adoption a été possible, c’est sans doute en raison du cadre règlementaire sur l’ensemble des juridictions, qui a permis de clarifier l’ensemble des segments. La France a été pionnier sur le sujet, avec la loi Pacte notamment, mais aussi en montrant l’exemple à travers les expérimentations de la Banque de France qui permettait de tester les nouvelles technologies dans les cadres futurs.

En Europe, c’est aussi au tour de l’Allemagne, du Luxembourg et tout récemment de l'Italie de montrer l’exemple. En synthèse, c’est possible d’investir dans la crypto dans un monde professionnel mais avec des conditions précises. Nous approfondirons ce sujet au cours des articles dans ce magazine.
On parle de pays mais quelle est la position de l’Europe ?

Les crypto devises et les stables coins font l’objet de la réglementation MiCA (Markets in Crypto Assets), dont l’objectif est d’instaurer un cadre réglementaire européen applicable aux prestataires de services sur actifs numériques. L’entrée en vigueur est attendue en 2023.

Pour ce qui est des security token, c’est le régime pilote qui fera foi. Son rôle est de faciliter les échanges et règlements d'instruments financiers émis sous forme de crypto-actifs. Le régime permettra d'effectuer des tests dans un environnement de type « sandbox » en obtenant des dérogations par rapport aux règles normalement applicables aux instruments financiers.

Des considérations ESG à ne pas négliger

Dans un monde où le réchauffement climatique est au top des agendas des états et des entreprises, la prise en considération de l’ESG n’est pas un « Nice to Have » mais un « must have ». La Blockchain et les cryptos ne peuvent ignorer ce phénomène tant la critique médiatique est grandissante. Il est important de rappeler que la critique sur la consommation énergétique des cryptos est liée au protocole « Proof of Work » qui sous-tend des cryptos comme le Bitcoin ou l’Ether. Ce protocole consomme beaucoup d’électricité avec une empreinte carbone très forte. L’utilisation des énergies renouvelables permet de tempérer les propos mais celles-ci pourraient être utilisées à d’autres fins. Les alertes reçues sur une potentielle interdiction dans le cadre de MiCA va sans doute accélérer les transitions vers des protocoles moins énergivores comme le Proof of Stake.

C’est dans les challenges qu’on développe les opportunités. C’est un marché plein de ressources et de créativité. Sans trop s’attarder sur la Finance Décentralisée (DeFI), sur les NFTs (Non-Fungible Tokens) ou alors les Métavers, on se rend compte que malgré la maturité que l’on témoigne, il y a toujours des nouveautés qui s’ajoutent.

Nos experts vont partager leurs points de vue sur tous ces éléments, que ce soit d’un point de vue règlementaire, adoption et cas d’usages ainsi que sur l’aspect ESG.

Bonne lecture et bienvenue dans le monde des Tokens.

¹ coinmarketcap.com, data as of April 2022
² Chainalysis.com
³ https://fr.statista.com/statistiques/665756/nombre-detenteurs-portefeuillebitcoin-sur-blockchain-monde