Le Marché Privé : une classe d’actifs incontournable ?

Pourquoi un tel engouement pour le marché du non coté ?

Alors qu’il était considéré il y a quelques années comme une activité de niche, le marché du non coté a désormais une place majeure dans l’économie car il permet de répondre à deux objectifs majeurs des investisseurs que sont la recherche de diversification et le rendement. Selon Preqin, les actifs sous gestion au niveau mondial en 2024 avoisinent les 15 000 milliards de dollars et devraient atteindre 30 000 milliards d’ici 2030¹, preuve de la belle dynamique du secteur.

Un marché dynamique, mais quelles seront les stratégies plébiscitées en 2025 ?

La dette privée continue de prendre des parts de marché aux banques traditionnelles en tant qu’outil de financement plus flexible pour les entreprises. Dans un contexte de baisse des taux où les investisseurs cherchent à se diversifier, ceux-ci continuent de plébisciter la dette privée, attirés par son rendement récurrent et prédictible ainsi que le niveau des taux d’intérêts moyens qui s’établissent autour des 10%² à l’échelle mondiale. A noter que ce rendement est bien supérieur aux obligations d’état ou d’entreprises cotées. A tel point que les actifs sous gestion de la dette privée, qui s’établissent autour de 1 500 milliards de dollars au niveau mondial, devraient atteindre un sommet historique de 2 640 milliards de dollars en 2029³.

Le capital investissement et l’immobilier qui avaient été pénalisés par la hausse significative des taux retrouvent de leur attrait, à la suite de la baisse des taux directeurs par les banques centrales qui pourrait se poursuivre courant 2025.

Dans un monde où les introductions en bourse sont plus limitées⁴, le capital investissement joue pleinement son rôle de financement des entreprises, que ce soit sur des projets de croissance organique, de création de valeur ou de lancement de nouvelles activités. L’émergence de fonds de continuation traduit la résilience du secteur. Face à la difficulté de solder certains actifs à maturité des fonds, les asset managers ne veulent pas consentir des baisses de performance de leurs investissements et n’hésitent pas à transférer leurs meilleurs actifs dans des fonds de continuation et ainsi faire profiter leurs clients de la création de valeur espérée à terme.

Face à l’urgence de financer la transition énergétique et la volonté des investisseurs de donner du sens à leurs investissements, la baisse des taux pourrait apporter une bouffée d’air au secteur de l’immobilier qui a été pleinement pénalisé par la hausse des taux. Les projets de transformation immobilière pourraient ainsi retrouver l’oreille attentive des sociétés de gestion qui avaient reporté leurs lancements de fonds.

La démocratisation du non coté, nouvel eldorado de l’Industrie….

Alors que la loi industrie verte dirige désormais une partie de l’épargne de l’assurance vie des particuliers vers le non coté, les investisseurs particuliers se sont orientés naturellement vers ces nouvelles opportunités d’investissement pour profiter des performances attractives. Le potentiel est immense pour les sociétés de gestion qui cherchent à profiter de ce nouveau relais de croissance et ainsi attirer cette clientèle en tirant partie de l’entrée en application du règlement ELTIF 2.0. Le défi est de taille pour les acteurs du marché pour adapter les produits à cette nouvelle clientèle qui a besoin par nature de davantage de liquidité mais qui cherche également à bénéficier des performances attractives, tout en maîtrisant ses risques.

Dans ce contexte, les stratégies d’investissement dans des fonds de fonds offrent un bon niveau de diversification et permettent aux particuliers d’atteindre un bon rapport risque sur performance.

Le non coté deviendra-t-il une classe d’actifs comme les autres ?

Les multiples stratégies du marché du non coté ont tenues toutes leurs promesses. Elles attirent désormais toutes les typologies d’investisseurs grâce à leurs espérances de rendement, sensiblement décorrélé des autres classes d’actifs et se positionnent comme incontournables dans les portefeuilles diversifiés. Malgré les retournements de situation sur les taux, ces marchés ont su trouver de nouvelles opportunités de développement, fort d’un dynamisme qui ne s’est jamais démenti. Créateur continu de nouveaux acteurs, ce marché sera-t-il dominé par une constellation de spécialistes ou par des sociétés de gestion de taille significative, plus à même de gérer les volumes croissants ? L’évolution est déjà en marche. Suivant l’exemple de la gestion sur les marchés cotés, il a amorcé le virage de la consolidation que d’aucuns interprètent comme le début d’une normalisation. Alors, le non coté, une classe d’actifs comme les autres ?

Julien Aïdan et Amandine Bozier, Ingénieurs Produit sur fonds de Private Equity & Real Estate, Société Générale Securities Services

¹Preqin
²Preqin : performance dette privée niveau mondial (IRR 2020-2023)
³Preqin
⁴S&P Global “Private equity take-private deals hit 16-year high” Nov. 1, 2023